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4月28日证券市场要闻  

2014-04-28 08:16:18|  分类: 证券要闻 |  标签: |举报 |字号 订阅

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稀土收储预期再度升温 概念股望爆发

     稀土收储预期再度升温,据了解,目前稀土收储正在进行第二轮谈判,接下来有望敲定收储价格等细节问题。经过2013年四季度的持续下跌,稀土价格已经接近2013年年中时期的底部水平。

此外,全国稀土标准技术化委员会近日召开会议,讨论并审定了《稀土产品牌号表示方法》等18项稀土行业标准。包钢稀土及下属单位稀土院、国贸公司、华美公司、贮氢公司牵头参与制定其中多项标准。随着六大稀土集团的组建,稀土的新定价机制有望破局。

      此前有消息称4月10日将会最终确定此次收储的价格,在收储预期强烈的背景下,3月下旬至4月上旬稀土价格有所上涨。而由于最终并没有一个详细的方案出台,因此,前两周稀土价格重回跌势。不过,鉴于国储局已经与中铝、五矿、包钢、赣稀、厦门钨业和广晟有色签订了稀土收储协议,稀土收储可以被认为已经正式敲定。临近4月底,收储预期再度上升。有消息称,收储的产品种类可能是氧化镨钕、氧化镨、氧化钕、氧化铕、氧化铽、氧化镥、氧化镝、氧化铒、氧化钇,收储数量在原来1万吨的基础上再增加30%的企业自储,稀土收储的价格会比目前市场的主流价格高出约10%-15%。当然,在最终的收储细则正式出台以前,任何消息还都属于猜测。

多家券商研究员认为,此前稀土收储、行业整合等政策的出台时间一再低于市场预期,WTO争端败诉的结果公布后,可能倒逼系列政策加速出台。

据中证报报道,从历史数据来看,1至2月份是稀土需求的淡季,3至5月稀土出口量环比通常会有明显增长。如果近期国家收储计划逐步实施,那么目前稀土价格对应阶段性底部。业内人士乐观判断国内稀土价格后市有望上行,未来一个季度中价格升幅有望达到15%左右。

近日,全国稀土标准技术化委员会召开会议,讨论并审定了《稀土产品牌号表示方法》等18项稀土行业标准。包钢稀土及下属单位稀土院、国贸公司、华美公司、贮氢公司牵头参与制定其中多项标准。与此同时,先进稀土材料产业技术创新战略联盟(试点)在北京启动,内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司被推评为常务副理事长单位。

先进稀土材料产业技术创新战略联盟目前集聚了6家稀土大集团,以及国内重点稀土材料企业、科研机构和高等院校共33家成员单位,主要针对我国稀土产业发展中所面临的重大关键技术问题,积极开展产学研用的有效合作,进行产业技术创新,加速科技成果转化和产业技术升级,提升稀土行业的核心竞争力,促进我国稀土行业健康有序发展。业内普遍期待稀土“六大集团”是规范稀土市场的良好开始,只有建立科学的稀土定价机制,才能用合理的价格反映稀土的战略资源地位,同时符合国际贸易规则。

上市公司中相关稀土个股建议关注:广晟有色、包钢稀土、厦门钨业、五矿稀土、北矿磁材、盛和资源、中色股份等。

盛和资源:产业链迅速扩张,盈利空间打开

研究机构:山西证券日期:2014-3-26

基本业绩:2013 年,公司实现营业收入1374.70 百万元,同比增长83.36%,实现营业利润、归属于母公司的净利润分别为170.79 百万元、147.85 百万元,同比下降5.26%、4.33%,基本每股收益为0.39 元,上年为0.70 元。

营业收入同比实现大幅增长,营业利润下降。主要原因:一是主营结构发生变化。报告期,公司新增的外购稀土稀有金属产品营业收入达到497.90 百万元,占报告期总营业收入的36.26%,是报告期营业收入快速增长的最主要原因;二是报告期稀土氧化物、稀土盐类毛利率大幅下滑,新业务毛利率较低,导致综合毛利率大幅下滑。报告期公司综合毛利率12.42%,同比下滑11.62 个百分点。稀土氧化物单位成本增加,售价降低,毛利率下滑14.87 个百分点至21.23%,稀土氧化物毛利率同比下滑9.16 个百分点至32.38%。

上下游一体化的发展战略稳步推进。上游矿山方面,公司拟投资2440 万元参与设立中铝四川稀土有限公司,旨在参与整合四川省的稀土矿山和冶炼分离企业,进一步完善公司产业链;2013 年10 月与湖北通宁共同在上海自由贸易试验区设立“盛和资源矿业投资控股有限公司”, 目的是在全球范围内进行包括直接股权投资在内的矿产资源投资及开发、股权投资基金管理及矿产资源类资产管理等。下游深加工方面,根据自身资源及技术特点,公司已初步确定钕铁硼磁材、石油催化剂和矿产品综合利用为公司未来主要发展领域。同时,公司于2013 年10 月增资科百瑞并与之形成购销关联交易,完善了公司产业链,减少稀土采购价格的波动;2014 年2 月,公司子公司乐山盛和收购和有信40%的股权,旨在在分享海外稀土市场收益的同时间接延伸公司产业链。

预计2014 年稀土价格将平稳运行。2013 年下半年,以氧化镨钕为代表的部分稀土产品价格出现了企稳反弹。2014 年,随着稀土行业的以大集团为主的进一步兼并重组及监管力度的进一步加大,稀土价格有望平稳运行。

盈利预测:根据研报的假设测算,公司2014 年、2015 年EPS分别为0.43 元、0.49 元,对应的PE 为43.67 倍和37.85 倍。

公司跻身四川稀土整合平台,有望同时获得稀土上下游产业链的收益,同时,参股海外稀土冶炼分离企业,分享海外稀土市场的收益。公司近两年设立、参股工作不断进行,业绩兑现可期,加之稀土价格2014 年有望平稳运行,公司盈利空间打开,给予公司“增持”评级。

投资风险:新设立、参股公司可能面临的经营风险;稀土市场复苏慢于预期,价格大幅下跌的风险;稀土行业整合进程缓慢;公司产品结构调整有可能与市场运行相悖带来的风险;国内外宏观经济复苏慢于预期的风险。

包钢稀土:收储令去年业绩稳定,而新矿浆定价公式对成本影响不大

研究机构:西南证券日期:2014-3-15

2013 年公司实现营业收入 84.72 亿元,同比下降 8.3%;归属于上市公司股东的净利润15.74 亿元,同比增长4.2%;基本每股收益0.65 元,扣非后的基本每股收益为0.60 元。分配预案每10 股派现金2元(含税).

分板块看: 尽管稀土价格大幅下降(-43.2%),但稀土原材料产品营收仅下降8.3%,研报估计这主要是因为上半年收储确认带来的销量增长,收储规模在2 万吨左右(折合标准量),约占总销量的33%,如果没有这一因素,公司2013 年业绩将非常难看。稀土功能材料产品收入22.22亿元,同比增长3.1%,主要来自于磁性材料。

新原料矿浆定价公式对成本影响不大。公司同时公告了新的稀土原料矿浆的计算公式,按照公式计算的上半年稀土矿浆价格为419 元/吨(不含增值税),虽比去年最高价格的强磁中矿价格增长了90%,而2013 年实际购买的三种矿浆考虑资源税后的价格为359 元/吨(不含增值税),同比相当于增长了17%。但考虑到新矿浆的品质优于过去三种矿浆,同时不需额外支付资源税,而且过去购买的较低成本的矿浆量超过实际需求,稀选厂也处于停产中,研报认为,今年的新矿浆采购量不会太大,会大量使用过去的精矿库存,因此该定价公式的变更对新年度的原料成本整体上影响不大。

稀土价格逐步趋稳。稀土价格在较窄的区间内变动,已经趋向稳定,但受2013年上半年较高的价格影响,研报预计2014 年全年稀土均价将低于2013 年,将损及2014 年业绩。

盈利预测及评级:预计公司2014-15 年EPS 分别为0.42 元、0.52 元,对应动态PE 分别为48 倍和39 倍,给予公司“中性”评级。

风险提示:稀土价格继续深幅回落。

广晟有色:受累稀土量价齐跌,大集团整合是未来看点

研究机构:广发证券日期:2014-02-18

2013年由盈转亏,EPS为-0.32元

2013年公司实现营业收入16亿元,同比下降32.77%,归属母公司所有者的净利润-7872万元,同比由盈转亏,基本每股收益为-0.32元。4季度,公司亏损4424万元,同比、环比皆由盈转亏,基本每股收益为-0.18元。年度拟不分红、不转增。

受累稀土产品量价齐跌

报告期内,稀土价格同比下跌约20%(以氧化镨钕为例-18.28%);同期公司稀土产品产量及贸易量均有所下降,造成稀土业务收入同比减少36.98%。受此影响,2013年公司收入同比下降32.77%,净亏损7872万元。

定增收购大股东资产,稀土冶炼指标翻倍

报告期内,公司拟定增1380.07万股(不低于36.23元/股),募资5亿元,收购大股东稀土和钨资产。通过定增收购,公司将增加稀土冶炼指令性生产计划2500吨;收购完成后,公司将拥有稀土冶炼配额共计4700吨(权益配额4244吨),较原有指标(2200吨)翻倍。

入围稀土大集团,精矿自给率有望提高

  近期“广东稀土”被国家确定为组建稀土大集团的6家核心企业。公司作为广东省内唯一的稀土上市企业,未来稀土矿采矿面积有望扩张,稀土精矿产量有望逐步提升至2000吨(开采配额)。稀土精矿自给率的提高,将有效降低稀土业务成本,使公司盈利能力得到提升。

受益大集团整合,给予“买入”评级

预计公司14-16年的EPS分别为0.21元、0.80元和1.44元,对应动态PE为190倍、49倍和27倍。研报预计未来3-5年稀土行业集中度将迅速提升,公司作为大集团核心企业将因此受益,因此给予公司“买入”评级。

风险提示

定增不确定的风险;稀土整合低于预期的风险;稀土价格下跌的风险

厦门钨业:地产与钨业务盈利突出

研究机构:海通证券日期:2014-02-10

事件:

公司公布2013年业绩快报:2013年实现营业收入99.2亿元,同比增长12%,营利润总额13.5亿元,同比增长30%,归属于上市公司股东的净利润为4.5亿元,同比下降12%,对应EPS 为0.66元。

点评:

1. 盈利情况概述:4季度盈利大幅改善。1-4季度单季收入分别为15.1、21.4、20.7和42.0亿元和,而从钨价看, 4季度均价环比明显下降(后文有分析)。从业绩上看,1-4季度单季EPS 分别为0.02、0.09、0.18和0.37元,四季度单季业绩同比上涨180%。

2. 主业钨当前价格处于低谷。回顾2013年,一季度需求冷清,盈利下降;二季度,钨精矿及粉末产品销售价格持续上涨,盈利水平好转;三季度钨精矿及粉末产品价格开始回落,公司前端冶炼产品盈利下降;四季度由于下游产品竞争激烈,公司合金产品盈利下滑。

3. 下半年稀土业务略亏。受稀土行业低迷的影响,公司稀土产品销售价格及销售量同比大幅下降,公司下属福建省长汀金龙稀土有限公司(99.13%)亏损11457万元。而2013年7月中报预告显示,二季度长汀金龙因经营亏损及计提存货准备亏损10864万元。进入三季度以后,稀土盈利处于略亏状态。

4. 房地产业务是盈利核心。厦门海峡国际社区项目三期于2013年第四季度交房确认收入,2013年12月公司下属厦门滕王阁房地产开发有限公司(60%)出售重庆滕王阁房地产开发有限公司90%股权;厦门滕王阁房地产开发有限公司实现净利润3.2亿元。2013年公司营业利润和利润总额分别比上年调整后数据增加35.63%、33.36%,主要是因为地产业务的出色表现。而2014年海峡国际4期业务竣工将成为当年的利润来源。 5. 盈利预测及评级。未来三年的业绩增量:1)钨业务:增量主要来自钨精矿价格上涨,而该业务仍旧为利润贡献主体; 2)能源新材料:增量主要来自3000吨/年磁材达产及能源材料的扭亏;3)房地产业务:公司地产项目储备多,2014-15年随着海峡国际4期和后期项目交付,地产业务盈利有保障。因此,在钨价稳定上涨、能源新材料业务扭亏及公司房地产业务释放的假设下,研报预计2014-15年EPS 分别为0.8和1.2元。

估值方面,公司有三个因素享有高估值:1)钨作为全球稀贵金属,资源禀赋高;2)福建稀土整合平台,稀土业务拉动业绩的预期高;3)进入新能源材料领域提升估值。综上,给予公司目标价40元,对应2014-15年动态PE 分别为50倍和33倍,买入评级。

6. 不确定性分析。钨下游需求疲弱导致钨价疲弱。稀土下游需求疲弱。

                                                                                                           (责任编辑:DF132)

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