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3月24日证券市场要闻  

2014-03-24 07:14:33|  分类: 证券要闻 |  标签: |举报 |字号 订阅

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新股配售回拨机制完善 散户“打新”中签率或提高

         证监会日前出手完善新股发行过程中的询价、定价以及回拨机制,使之进一步向公众投资者、公募基金等机构倾斜。对于直接或间接参与“打新”的中小投资者而言,分享资本市场红利的需求将得到进一步满足。

小散打新中签率或提高

IPO重启再次点燃中小散户“打新”的热情。此前监管机构也考虑到投资者的巨大需求,专门设计了网下至网上的回拨机制。据统计,本轮IPO重启后,在已经完成发行并上市的48只新股中,有44只启动回拨机制;18只回拨比例达到20%,26只回拨比例达到40%。48只新股实际网上发行量占比平均61.81%,网下发行量占比平均38.19%,网上是网下的1.61倍。

然而,在散户、机构“火力齐开”的情况下,资金实力本就比拼不过机构的中小散户中签率仍然不高。在2013年末发行的纽威股份、全通教育等5只新股平均中签率仅为1.29%。

面对中小投资者旺盛的“打新”需求,证监会发言人日前表示,考虑到广大中小投资者的认购需求十分旺盛,本次政策微调增加网下向网上回拨的档次。将增加网下向网上回拨的档次,对网上有效认购倍数超过150倍的,要求网下保留的数量不超过本次公开发行量的10%,其余全部回拨到网上。兴业证券表示,此举使新股发行过程中的回拨机制得到完善,向公众投资者倾斜,可进一步满足中小投资者的认购需求。

在网上供给总量将增加的情况下,虽然中小投资者的中签率有望得到提高,但是“逮到不一定就是赚到”。兴业证券认为,此前由于严格限制超募及老股转让比例带来的定价扭曲,一二级市场存在差价,新股上市首日即遭爆炒。此次证监会规定将放开超募约束,新股价格完全由市场决定,一二级市场价差缩窄,新股套利机会将消失。

分析人士表示,投资者不可一味追求中签率,应慎重甄别新股,对新股的基本面、题材、成长性等因素做出理性判断,防止遇上“破发”。

网下配售倾向公众投资机构

由于本轮IPO重启后“打新”门槛提高,不少个人投资者选择通过专业“打新”的基金等机构间接参与“打新”。证监会此前出台的新股发行改革意见已向公募基金等倾斜,“剔除高申购报价”、 “二级市场价格约束”等新政策都让基金在“打新”中占尽先机。意见规定,公募基金和社保基金的网下配售比例不低于40%。

此次证监会对新股发行改革的完善举措使询价、定价更加公平。证监会要求网下配售进一步向具有公众性质的机构倾斜,公募基金等公众投资机构的配售比例应当不低于其他投资者。在现行向公募和社保基金优先配售40%股票的基础上,发行人和承销商再安排一定比例的股票优先配售给保险资金和企业年金。

证监会此次还出台更为细致的措施,防范网下配售过程出现“猫腻”。证监会新闻发言人表示,网下非个人投资者应以机构为单位进行报价,防范同一机构不同产品梯次报价,博入围概率。在网下自主配售时,承销商对同类投资者配售比例应当相同;增加禁止配售关联方,禁止主承销商向与其有保荐、承销业务合作关系的机构或个人配售。

证监会还进一步明确证券业协会加强对网下投资者的自律监管职能,对不具备定价能力、未能审慎报价的、在询价过程中存在违规行为的,列入黑名单定期公布,在一定期间内禁止其参与网下发行。

针对媒体反映的网下投资者定价能力参差不齐问题,证监会将不断提高网下投资者的定价能力和报价水平,充分发挥其价格发现作用。要求网下投资者需具有丰富的投资经验和定价能力,证券业协会要从投资者的研究力量、估值模型及能力、投资决策程序等方面对其定价能力进行细化界定。

证监会新闻发言人表示,为过滤掉一部分纯粹打新的投机者,网下投资者必须持有不少于1000万元市值的非限售股份,杜绝专业网下“打新”。

                                                                                                                             (责任编辑:DF111)

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